日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
天虹商场(002419):可比门店增速大幅回落
天虹商场 002419 批发和零售贸易
事件描写
天虹商场公布其2012年年报,2012年公司实现营业收入143.77亿元,同比增长10.29%;归属于上市公司股东的净利润为5.88亿元,同比增长2.40%;而扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为5.65亿元,同比增长0.49%,EPS为0.73元;基本符合市场预期。
同时公司公布其2012年利润分配方案,以2012年末公司总股本为基数,向全部股东每10股派发现金3.3元(含税)。
事件评论
我们认为癫痫病患者不能吃什么,同店增速大幅回落是公司收入增速放缓的主要原因。2012年公司华南区的可比门店增速约为4.45%,各地区的可比门店增速较2011年均出现了较大程度的下滑,其中仅华中地区的可比门店增速则相对稳定。公司计划2013年新开6-8家门店,考虑到公司目前较大的收入范围癫痫病手术费用,预计公司未来的收入增速改良将更多依赖于零售行业景气度提升带来同店增速的提升。
公司毛利率稳步提升,但费用在快速外延扩大下仍安稳增长。公司一直致力于内生经营能力的提升来不断改良公司的综合毛利水平,2009-2012年,公司的毛利率由22.96%稳步提升至目前的23.48%,在一系列卓有成效举措的推动租金费用均较低杭州癫痫医院哪里最好,因此较低的扩大本钱使得公司费用控制状态十分良好,未来公司在稳定的外延扩大速度下,预计公司的费用增长仍将保持在可控的范围内。
我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.88元与1.04元,对应到目前股价,2013年PE约为12倍,考虑到公司的2012年扩大速度较快,且2013年仍将新开门店6-8家,预计短期内公司业绩仍面临较大的培养压力,保持谨慎推荐评级。
